底特律三巨头寻救助苦了谁?

发布时间:20-05-20

在蒙提?Ы派森喜剧组合(Monty Python)的一个经典段子中,狡诈的宠物店の老板向约翰?克里斯(John Cleese)指出鹦鹉的“美丽羽毛”,试图转移他对鹦鹉已死这一事实的注意力。

与此类似,有关救助底特律三大汽车制造商的争论经常显得就像是在荒谬剧场上演的闹剧一样。汽车▓业的高管们这次≡煞有介事地驾着混合动力汽车前往华盛顿──确۞实是“美丽羽毛”,不过也仅此而已。

Getty Images与此同时,很多人认为三巨头破产的威胁是站不住脚的,尽管这对现有股东施加了最后的压力。

假ↆ设底特律三巨头得到了⿴救助。那么一个重要问题是:谁的牺牲最大?一个回答是:谁最有资本可以牺牲?┍

通用汽车(General◇ Motors)是三巨头中规模最大,也是日子最不好↕过的公司。该公司计划将有效负债降低一半至300亿美元。通用汽车目前欠一个员工自愿福利信托基金※(VEBA) 200亿美元,以换得卸下退休人员医疗责任。通用汽车还欠有抵押债权人60亿美元债务,欠无抵押债权人360亿美元。

关于哪一方损々失最大的问题各有各的〨说法,但瑞士信贷(¤Credit Suisse)分析师赛☠拉η索(Chris Ceraso)提出了三种假设。所有≒假设都假定,有抵押债权人能够保全投资。工会成员已经在VEBA协议达成时被减☆免了28%的未偿还债务。根℉据赛拉索◇设想ψ的核心Д场景,他们还★会◆再削减100亿美元的债务,或将其转化为持股,从而实际减免一半的债务。这会导致无抵押债权人被迫放弃将近220亿美元,只能获得4―1%的债权。

参议院周四的听证会之所以要加入任命一个联邦监督机构的◥内容,也是希望就这个问题达成Ъ协议。正如巴克莱(Barclays Capital)分析师布莱恩?〖约翰逊(Brian Johnson)所指出的,政府可能会借鉴19ⓞ79年救助克莱斯勒(Chrysl๑er)的经验。政府可能会做个坏警察,非得等到利益相关者作出重大牺牲后才出手相救。

这正是一些参议员对破产威胁采取不屑一Ⅶ顾的态≥度可能造成不良后果的原因。毕竟破产阴影是大家最关心的。工会成ミ员清楚,若汽车制造商″申请破产,VEBA协议也可能随之改变。与此同时,债券持有人从来不愿见到公司破产,▀即便是那些以不到两折价格购入通用汽车债券的人。

公司管理层已经在薪水上作出☆了牺牲,现在能做的就只有离职了。

还有股东呢?克莱斯勒的私人资本股东看起来陷入了政Θ治风险,而且因为有观点怀疑这家底特律三巨头中最小的公司︼︽︾实在太重要以致于无法任其倒闭。

通用∫┈┉汽车和福特汽车(Ford Motor)现在市值加起来▌还不到100亿·美元。他们的股东已经几乎没什么可让步的了。不过,如果公司接受债务换股¤权的换股方案,或是增股融资稀释股份,这些●股东可能会被迫损失殆尽。以此看来,这两个公司现在股价还有好几美元真≠是荒谬至 。

Ψ ‥ ҉

× ┌  
上一篇: 多款节能实用的微型车将亮相东京车展
下一篇: 秋冬季口红保湿滋润选择 10款口红任你选